方正集團信息產(chǎn)業(yè)唯一內上市平臺：方正科技(600601.sh)是內具影響力的IT企業(yè)之一。目前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括傳統PC業(yè)務(wù)、PCB印刷電路板以及系統集成業(yè)務(wù)。從2010年開(kāi)始公司開(kāi)始在實(shí)質(zhì)上剝離傳統PC業(yè)務(wù)，把經(jīng)營(yíng)重心轉向PCB業(yè)務(wù)；重組方案公布以后，通過(guò)集團優(yōu)質(zhì)IT資產(chǎn)注入，公司也開(kāi)始逐步建立服務(wù)智慧城市各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的整體架構；同時(shí)，股東增持與員工持股計劃的完成也促使公司進(jìn)一步改善了股權結構和員工激勵機制，為公司長(cháng)效健康發(fā)展打下了基礎。
智慧城市全產(chǎn)業(yè)鏈IT服務(wù)商雛形已現：本次資產(chǎn)注入完成之后，公司的業(yè)務(wù)主體包括了方正際、方正寬帶以及方正PCB等經(jīng)營(yíng)主體，圍繞著(zhù)智慧城市建設，公司的PCB業(yè)務(wù)、寬帶接入業(yè)務(wù)以及信息化解決方案業(yè)務(wù)已經(jīng)貫穿了“智能終端、通信設備、通信網(wǎng)絡(luò )服務(wù)、智慧社區、行業(yè)應用解決方案、智慧城市大數據管理平臺”等智慧城市整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，方正科技作為智慧城市領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈IT服務(wù)商的雛形已現。
方正寬帶：客戶(hù)數量快速增長(cháng)，渠道資源深度挖掘利用快速增長(cháng)的用戶(hù)數量，公司得以充分挖掘存量客戶(hù)和現有渠道的隱形價(jià)值，例如利用線(xiàn)下渠道布設智能柜設施、為現有客戶(hù)提供電視盒子等智能家居設備等，從而由傳統的單一寬帶接入服務(wù)商轉型成為提供智慧家庭、智慧社區新型增值服務(wù)的綜合服務(wù)提供商。
方正際：依托集團資源的智慧城市實(shí)踐者憑借集團資源優(yōu)勢，公司能夠在大程度上為客戶(hù)提供全方位的智慧城市解決方案。同時(shí)利用自主知識產(chǎn)權的ESB服務(wù)總線(xiàn)、BPM流程引擎等技術(shù)，公司具備獨有的智慧城市公共信息共享平臺，使城市各智能服務(wù)的信息能夠在此平臺上充分共享、互通、交換、協(xié)作，數據能夠傳遞、理解、抽取、分析為城市大數據運維奠定基礎。
投資建議：首次覆蓋給予“增持”評級依靠方正信產(chǎn)與方正集團資源，公司有望通過(guò)內生及外延擴張成為智慧城市全產(chǎn)業(yè)鏈IT服務(wù)商。假設公司2014年末能夠完成資產(chǎn)交割，我們預計公司2014-2016年EPS分別為0.12、0.16、0.20元，按照2015年40倍PE，目標價(jià)6.4元，首次覆蓋給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：
方正寬帶、方正際業(yè)務(wù)整合不順利；外延式擴張受阻。