近期興森市場(chǎng)表現良好,年初以來(lái)漲幅已有20%。我們認為公司在原有PCB樣板和中低端小批量平穩發(fā)展的基礎上,順應行業(yè)發(fā)展趨勢逐漸向中高端小批量PCB板、IC載板和大硅片布局,打開(kāi)了更大的發(fā)展空間。前期宜興工廠(chǎng)和IC載板項目的高投入給公司業(yè)績(jì)造成了很大的壓力,14年分別虧損約2000萬(wàn)和7000萬(wàn)。

    目前,宜興廠(chǎng)小批量業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現月度的盈利,14年12月收入已經(jīng)上到2900萬(wàn),超過(guò)了廣州本部的小批量業(yè)務(wù)收入,后續產(chǎn)能和良率還將不斷爬升,預計到15年宜興廠(chǎng)將至少貢獻2000萬(wàn)的利潤。

    IC載板業(yè)務(wù)目前已經(jīng)實(shí)現小批量的量產(chǎn),部分訂單已經(jīng)交付,15年虧損額也有望減半到3000多萬(wàn),15年下半年將到達月度盈虧平衡點(diǎn)。
   
    一來(lái)一去宜興廠(chǎng)和IC載板這兩塊業(yè)務(wù)帶來(lái)的15年業(yè)績(jì)增量近億元,同時(shí)在剛撓板和軍品業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下,廣州工廠(chǎng)業(yè)務(wù)也將有30%的增長(cháng)。
   
    總體來(lái)看,我們認為公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的束縛正在慢慢消除,宜興工廠(chǎng)和IC載板業(yè)務(wù)正迎來(lái)業(yè)績(jì)拐點(diǎn),我們預測2015年公司業(yè)績(jì)將實(shí)現超過(guò)50%的增長(cháng),未來(lái)幾年增長(cháng)點(diǎn)十分清晰,遠期還有大硅片業(yè)務(wù)提供想象空間,目前價(jià)位依然具有足夠的安全邊際,建議投資者積極關(guān)注。